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德赛电池:锂电劲旅,乘风而起

发布时间:2017-03-26    研究机构:长江证券

16业绩符合预期,17Q1同比大幅增长。

德赛电池(000049)前期发布年报,报告期内公司实现营业收入87.24亿元,同比增长3.44%;实现归母净利2.55亿元,同比增长10.89%。同日公司公告《2017年一季度预告》,预计期间实现归母净利0.6-0.76亿元,同比增长55%-95%。我们看好公司17年业绩增长,Q1同比大幅改善源自一线客户份额的提升及业务盈利性修复。

借创新+国产之势,消费锂电高速增长。

手机大屏化依然是趋势所在,大尺寸释放空间的束缚,电池容量的提升十分显著,大容量电池占比提升顺理成章,电池单体价值有望提升;双电芯设计优势明显,有望被大品牌采纳,成比例提升供应商产品价值量。公司在自主品牌份额环比有显著改善,叠加HOV出货高增速,实现基本面反转,逐季向好。同时,公司切入笔电软包领域,业绩迎来新助力。

动力锂电潜力无限,BMS国内领先。

新能源汽车的高速发展直接带动了动力锂电增长速度,预计2020年动力锂电需求将接近100GWh,年复合增速35%以上。国产锂电第一阵营已经形成,看好内需+产业政策下产业重心向国内迁移。公司整车合作资源优秀,电池包持续导入客户,参股企业亿能电子BMS技术及份额处于国内领先。

加码智能制造与产能投放。

借助德赛集团旗下国内领先的自动化资源导入,公司有望大量节约用工成本,此外自动化减少人为造成的产品品质减损、提升生产效率和增强产品一致性也从其他维度增强公司竞争力。产能方面惠州新源厂房落成,惠州蓝微、越南蓝越与惠州电池三处厂房处于建设,其中惠州电池封装线有望年内放量,产能释放是公司业绩增长保障。

重点推荐。

基于对消费锂电于动力锂电行业发展的看好,我们预计公司业绩增长有力,基本面继续向好,预计公司2017、2018、2019年EPS为:1.85、2.55、3.07,对应PE为28.8、20.9、17.4倍,给予买入评级。

风险提示:

1.消费锂电国产出货增速不及预期;

2.动力锂电政策扶持力度下滑。

申请时请注明股票名称