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德赛电池:苹果手机电池龙头,充分受益iPhone6热销

发布时间:2015-04-29    研究机构:兴业证券

投资要点

近期我们调研德赛电池(000049),与公司深入交流,德赛电池将充分受益于iPhone销售优于预期,Appe watch第二季度正式放量出货。调研要点如下:

2015年成长主要来自苹果,非苹手机其次: 德赛于IT产品中,仍以苹果为主要成长动能,预期2015年苹果营收为57.5亿元,同比成长25.2%,其次动力来自非苹手机,客户包含三星、索尼、小米等客户,2015年客户拓展重点将落于华为。根据Garner数据显示,1Q15中国智慧机出货量为1.1亿支,环比下滑1.4%,同比下滑2%,展望2Q15出货量小幅回升至1.16支,环比增长5%,同比增长6.4%,虽然整体中国智能手机面临成长趋缓之情况,然德赛持续于客户端提高渗透率,预期成长幅度将超越市场平均水平,预估整体非苹手机营收为14.1亿元,同比增长16.5%。

营利预测及投资评级:德赛目前最大利基在于掌握iPhone6 60%之订单份额,看好iPhone6将持续热销,于2015年销售量由2.1亿支上修之2.3亿支之情况下,2015年營收較2014年成長27.3%,2015年EPS為1.43元,同比增長25.4%。预估2015-2017年EPS分别为1.43、2.00、2.46元,对应2015年PE30倍。

基于(1)iPhone6销售优于预期,德赛为主要供货商。(2)于非苹手机市场持续抢得市占,成长性优于产业平均。(3)电动车业务提供大成长空间。给予增持评级。

风险提示:iPhone销售量低于预期、产竞争激烈毛利率下滑。

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