移动版

德赛电池:一季报略超市场预期、14q2迎来苹果备货期

发布时间:2014-04-23    研究机构:安信证券

14 年Q1 营收同比增长43.87%,净利润同比增长13.7%:公司2014年Q1 营业收入11.95 亿元,同比增长 43.87%;归属于上市公司股东的净利润4964.03 万元,同比增长13.7%;基本每股收益0.3628 元,略超市场预期。

公司商业模式发生改变,电池模组厂话语权增强:智能手机,原来是下单给电芯厂,再由电芯厂对封装厂及电源管理系统生产商分别下订单;2013 年Q4 开始,智能手机主要客户对此采购模式进行了重整,改下单给电池封装厂,再由电池封装厂采购电芯和电源管理系统。

公司成为苹果电池主力供应商,Q2 迎来苹果备货期:随着消费电子产业链往大陆转移,公司逐步成长为全球锂电池龙头,公司切入苹果产业链,目前是苹果主力供应商,从手机电池往ipadmini、ipad 等高附加值产品切入,份额逐步提升,同时切入可穿戴产业链,预计将成为iwatch 主要供应商。除了保持消费电子传统优势,公司向动力类电池、电动工具电池方面拓展。

电池模组行业向大陆转移趋势明显,公司弯道超车竞争力提升:受益于台湾PC/电脑产业成熟,台湾电池模组厂商随着笔记本电脑高增长形成新普、顺达两大龙头。随着智能手机兴起,大陆智能手机产业链成熟,并且随着锂离子电池逐步往锂聚合物电池转移,大陆厂商在手机数码类电池弯道超车,逐步切入苹果产业链,并向平板电脑、笔记本电脑拓展,并利用资本市场,快速扩充产能,笔记本电池模组行业由台湾向大陆转移趋势明显

盈利预测和投资建议:给予买入-A 评级,6 个月目标价79.45 元。

预计14-15 年EPS 分别为2.27 元、3.08 元,给予14 年35 倍PE,对应股价79.45 元。

风险提示:大客户订单不达预期,人工成本上升

申请时请注明股票名称