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德赛电池:业绩超预期,新产品、新客户刺激公司业绩爆发

发布时间:2013-04-23    研究机构:申万宏源

投资要点:

重申买入评级。我们维持对公司盈利预测,预计2013-15年EPS为1.61元,2.70元,4.09元,目前价格对应13-15年PE为32.0X,19.1X,12.6X,考虑到公司竞争优势突出,产品与客户同步扩张,我们认为公司6个月合理估值为13年40倍PE,对应6个月目标价64.4元,重申买入评级。

2012年报超预期。公司报告期内实现营业收入31.95亿元,同比增长42.24%,归属上市公司股东净利润1.44亿元,同比增长20.38%,基本EPS为1.05元,超过市场预期。2013年一季报超预期,公司一季度收入11.82亿元,同比增长62.91%,归属上市公司股东净利润4366万,同比增长20.87%,超过市场预期。

连续两个季度收入大幅增长,盈利能力下降。公司2012年4季度营业收入12.43亿元,同比增长33.8%,环比增长72.9%;毛利率15.6%,相比3季度降低1个百分点,相比2011年4季度降低4.7个百分点。公司2013年1季度营业收入11.82亿元,同比增长62.9%,环比回落4.9%;毛利率11.9%,相比4季度下滑3.7个百分点,相比2012年1季度降低6.8个百分点。

一季度电池模组订单超预期。公司业绩超预期主要由于一季度公司来自国内外消费电子客户电池模组订单超市场预期,尽管由于模组订单毛利率偏低,但由于订单规模较大,成为公司一季度业绩超预期的主要动力。另一方面随着公司管理效率的提升,公司各项费用率得到有效控制。

新产品、新客户刺激公司业务持续爆发。2013年公司将进一步完善产品、客户布局,逐步增加平板电脑、穿戴式设备以及三星业务在公司营收中的占比,持续优化结构,整体业务持续爆发增长。

申请时请注明股票名称