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德赛电池:资产重组随时可启,再融资助其业务起飞

发布时间:2013-01-15    研究机构:华创证券

事项

2013年1月14日,公司发布关于放弃两家子公司股份优先购买权的关联交易公告,同时公告放弃对惠州亿能增资扩股优先权的议案(预测为其单独上市考虑)。

主要观点

1.资产重组随时启动:公司发布与去年2月资产重组启动时同样的关联交易公告,资产重组随时可启。2012年2月上一次资产重组启动,公司也发布了放弃三家子公司优先购买权的关联交易公告,同时前期聚能的清算也使公司彻底甩掉了包袱,资产重组将随时启动。如果重组顺利完成,上市公司将直接和间接持有两家子公司的100%的股权,增厚EPS15%左右。

2.再融资助其业务起飞:公司要实现购买电芯的接单模式需要垫付大量资金,再融资将帮助公司业务快速发展,解决约束公司发展的机制问题,实现公司快速发展与扩张。帮助公司参与到与台湾新普、顺达等最高水平电池封装业务全面竞争中,各方面竞争实力与行业地位进一步提升。购买电芯的接单模式也将带来营收的翻番。

3.获IPad订单与三星销量上升将打开新的业绩大幅增长空间:a)目前公司各项业务运营顺利,苹果对保护板与组装业务的战略部署仍在进行中,公司有望为新IPad/IPadMini供货,目前IPad市场与IPhone相当,德赛的增长空间也将增加至少一倍。b)三星合作将贡献更多:2012年10月以来,三星BMS保护板出货大幅增加,我们估算月均可达500万以上,随着13年三星合作深入,份额将再提高,新Galaxy发布新品比例也将增加,将贡献更多业绩。

4.投资建议:关联交易的公告预示资产重组随时可启。公司在保护板与电池组装行业已经处于消费电子领域行业金字塔顶端,强烈看好苹果、三星的未来发展,以及电动汽车、储能锂电池未来广阔空间,维持保守2012、2013、2014年EPS为1.02元、1.40元、1.94元预测,给予强烈推荐评级。风险提示1.IPhone销量与份额低于预期。2.三星等新增业务低于预期,新客户开拓不力。

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