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海通消费电子周报2017年第17期:重视Apple Watch东山再起

发布时间:2017-06-04    研究机构:海通证券

AppleWatch2销量大超预期。市场热盼iPhone8,却忽视了过去两年惨遭“滑铁卢”的AppleWatch的悄然变化,无论是Watch2的热销还是将于17H2发布的Watch3的创新都存在巨大的预期差,机会值得重视。苹果近期公布2017第二财季报告,AppleWatch“买气”极佳,在十个主要市场中的六个实现了销量翻番的成绩。根据StrategyAnalytics的统计,17Q1穿戴设备整体出货量2200万只,yoy+21%,其中AppleWatch17Q1出货量350万只,yoy+59%表现最为亮眼,超越Fitbit位居可穿戴市场第一。

AppleWatch2虽相对第一代有一定改善,但集齐众多杀手锏的Watch3更有望带动AppleWatch东山再起。2016年9月发布的AppleWatchSeries2相对第一代在OS、防水、处理器、显示屏等处有明显升级,同时外观也更加丰富,17Q1销量同比增速亮眼。但Watch2并未大幅改善AppleWatch的核心痛点,包括未独立于iPhone、缺乏杀手级应用、续航能力差,而预期于17H2发布的第三代Watch产品有望从根本上改善三大痛点,带动AppleWatch东山再起。

1)有望搭载SIM卡,大幅增强Watch独立性。根据台湾Digitimes近期报导,新一代AppleWatch有望加入SIM卡功能、支持LTE网络连接。此前,苹果已经在iPad上应用SIM卡,广受消费者认可。SIM卡、LTE功能将使得AppleWatch单独接打电话、连接网络而无需iPhone的“陪伴”,有望大幅扩充Watch的应用场景及应用便利性。

2)或将具备血糖、睡眠监测功能,真正成为健康管理专家。美国CNBC近期报导,新一代AppleWatch有望搭载血糖、睡眠监测功能,苹果CEO库克亲自试戴测试此项功能。我们认为如果顺利落实将极大扩充AppleWatch的应用场景和用户群体。仅以实用的血糖监测为例,WHO统计全球有4亿以上人口患有糖尿病,但当前血糖监测主要是通过皮肤植入的方式进行,患者具有明显的疼痛感,而AppleWatch有望通过表带传感器做到无痛监测,大幅改善检验体验。保守假设未来有30%糖尿病患者应用可穿戴设备监测生理数据,则就能创造1亿部以上手表出货量,市场想象空间巨大。同时,后续其它“杀手级”健康管理功能的导入将使得AppleWatch成为真正的健康管理专家。

3)表带或将内嵌电池,续航能力取得突破。苹果2017年初申请了与AppleWatch有关的专利,该专利显示一个圆形外观表盘且采用内置电池供电的表带设备。

AppleWatch2电池容量334mAh,通常只能够使用一天,若搭载LTE、血糖监测、睡眠监测等功能,恐怕电量消耗会更快。因此,表带中内嵌电池成为续航能力突破的可行途径。

综合以上讨论,17年AppleWatch2复苏叠加AppleWatch3大幅创新、有望大卖或在短期内带动供应链厂商业绩业绩提振,AppleWatch产业链机遇值得重视。

环旭电子是AppleWatchS1芯片模组供应商,更复杂的功能也有望提高S1芯片价值量,同时SiP是半导体封测与SMT技术的融合、具有较高的行业门槛,环旭电子值得关注,详见我们近期深度报告《被低估的苹果供应商和潜在的汽车电子龙头》。另外,AppleWatch3有望在表带内嵌电池,Watch电池Pack厂商德赛电池(000049)值得关注,同时,立讯精密亦是AppleWatch无线充电模组供应商,建议关注。

风险因素:iPhone8销量大幅低于预期。

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