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电子行业:苹果业绩稳步提升,新一轮升级周期即将到来

发布时间:2017-05-03    研究机构:东方证券

销量其实符合预期,业绩小幅增长:苹果2017财年第2季营收达529亿美元,同比增长4.6%,净利润110亿美元,同比增长4.9%。iPhone单季销量达到5076万台,较去年同期的5120万台略有减少,叠加上iPhone8上市时间推迟至年底的谣言,引起今天市场的恐慌。我们认为,考虑到iPhone渠道存货降低120万台,实际销量符合预期,由于消费者对于新一代iPhone产品的高期待造成当前iPhone销量增速慢,这也将促进未来销量的快速提升,iPhone8的上市时间也将维持在9月。此外,当前苹果现金储备超过2500亿美元,未来将有望进一步加大并购与研发力度,保持自身技术的领先性并继续引领新一轮消费电子创新大周期。

年中迎来备货上量,引领新一轮创新周期:苹果自年中左右即将迎来备货上量,新一代iPhone产品有望引入多项创新功能。备货+创新的双重弹性有望直接利好各自领域的零组件龙头,不少公司单台产值将明显提升。另一方面,在如今手机大同小异的情况下,每个创新都会受到消费者和手机厂的极大关注,随着iPhone产品的硬件及功能创新不断,预计未来2-3年国产机将呈现跟进的趋势,迅速完成从无到有的快速渗透,带来细分领域高景气。而从长期来看,消费者选择品牌商、品牌商选择零组件供应商开始呈现二级马太效应,强者恒强的局面有望进一步加深,深度参与到终端大厂设计环节的零组件龙头将有望大幅受益。

国内企业直接介入消费电子最领先创新:目前不少国内领先的消费电子零部件厂商已切入苹果产业链,未来将随苹果产品出货量的反弹拉动业绩的快速增长,同时其他手机品牌产业链中的核心上市公司也将受益于创新趋势的发展:1)新一代iPhone产品将有望采用2.5D双面玻璃+金属中框的创新型外观,为手机防护玻璃厂家带来翻倍的单机价值,而金属中框等结构件的价值量也有望高于一体成型机壳;2)苹果有望在新一代iPhone产品中搭载无线充电功能,引领发展热潮,产业链相关公司将迎来快速发展的机遇;3)iPhone有望在17年采用双电芯方案,将带来电池单机价值快速上升,利好消费电子电池模组供应厂商;4)新一代iPhone产品2.5D双面玻璃+金属中框的搭载以及防水功能的进一步升级,对小功率激光焊接设备和切割的需求将产生积极的促进作用;5)SiP技术已成为智能终端轻薄化、多功能化的核心手段,未来iPhone产品有望搭载更多SiP模组,利好半导体产业链相关环节大力布局的企业。

投资建议与投资标的

我们看好新一代iPhone产品的备货和创新为苹果供应链的相关公司带来的投资机会,并使产业链相关公司受益于消费电子创新大趋势。建议关注:环旭电子(SiP)、欧菲光(触控、双摄)、安洁科技(胶膜、金属片)、大族激光(激光设备)、蓝思科技(双面玻璃)、信维通信(射频、无线充电)、欣旺达(双电芯)、德赛电池(000049)(双电芯)、长盈精密(金属中框、防水)。

风险提示

苹果手机销量不达预期;相关公司业务发展不达预期。

申请时请注明股票名称